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通货膨胀引发的经济危机有多重要,对我们每个人都有影响

作者:admin
来源:未知
日期:2021-03-26 10:03:47
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您不敢问的9个关于通货膨胀的问题。当谈到对经济的担忧时,通货膨胀就是躲在床底下的新怪物。但是,经济学家之间并没有真正达成共识,即人们应该如何关注通货膨胀,以及通货膨胀的可能性有多大。经济学家和政策制定者的合唱人数很少,但在不断增加,这给通货膨胀敲响了警钟。他们警告说,政府的刺激措施和即将到来的经济反弹将共同导致价格过热。

许多普通人可能对此感到困惑。毕竟,该国仍处于Covid-19疫情的中期,经济远未恢复正常,并且距大流行前的工作岗位还有数百万个工作岗位。许多经济学家和立法者花了几个月的时间争论说,为了挽救经济,风险的作用太小而不是太多。有人说通货膨胀可能是一件好事,尤其是考虑到最近的通货膨胀率已经很低了。

“我们面临的最大风险是长期失业造成的劳动力短缺。失业,找不到工作的人可能会对他们的福祉产生永久性影响。我认为这是最大的风险,”财政部长珍妮特·耶伦(Janet Yellen)在3月ABC新闻的本周采访中说。 “有通货膨胀的风险吗?我认为风险很小。而且我认为这是可以管理的。”

2021年3月5日,乔·拜登(Joe Biden)总统和卡马拉·哈里斯(Kamala Harris)副总统在白宫会见了财政部长珍妮特·耶伦(Janet Yellen)。关于通货膨胀的争论-它是如何工作的,它出现的地方以及原因-在宏观经济学中是一个长期存在的争论。总是有厄运论者警告说快速通货膨胀即将来临,并且总是有人告诉他们安顿下来。警报员经常回想起1970年代,这是美国通货膨胀失控的一个例子,警告说类似的情况可能即将到来。

但是近年来,令许多经济学家感到困惑的一个问题是,即使失业率大幅下降,通货膨胀率为何仍然如此顽强地保持在较低水平(低于美联储的2%的目标)。这使得很难预测接下来会发生什么。无论如何,很多通胀都是期望游戏。

“悬而未决的是:我们在赤字支出方面做得更多吗?我们是否在加快恢复速度方面做得更多?还是我们可以放心,让复苏步履维艰并降低通货膨胀的风险?”曾在美联储和经济顾问委员会工作的经济学家克劳迪娅·萨姆(Claudia Sahm)说。关于通货膨胀的讨论不会很快消失,这些想法可能很难解析。 Vox深入探讨了构成辩论的一些重大问题。

1)什么是通货膨胀?

简而言之,通货膨胀是物价的普遍上涨。您的美元(或任何其他货币)没有以前那样有效。并不是说某个特定的商品价格更高,而是很多事情都可以做到-商店里的香蕉变得更昂贵,牛奶和面包,洗发水和房租,飞机票,香烟和衣服也变得更贵,而且,您明白了这一点。 。

通常,当经济学家试图衡量通货膨胀时,他们会创造一种人们通常消费和购买的商品和服务的“篮子”。那里有多个价格指数,旨在衡量发生的情况。

可能是美国最著名,讨论最多的通货膨胀指标是消费者物价指数(CPI),该指数衡量的是城市消费者为购买食物,衣服,住房和交通等商品支付的平均价格变化。您可以在此处查看其加权方式的详细信息,并且劳工统计局在此处提供了一种基于CPI计算通货膨胀的工具。社会保障局使用一个称为CPI-W的指数来计算生活成本的变化,以确定福利,该指数是城市工资收入者和文职人员的价格上涨。

CPI有一些怪异的方面。例如,它考虑了自付费用的医疗费用,但没有考虑Medicare支付的医疗费用的增加。它还以可能有些混乱的方式考虑了所谓的“质量”改进。例如,Verizon决定提供无限制的手机数据计划,从而在2017年降低了核心CPI(意味着不包括食品和能源的价格),逻辑是人们会为自己的电话计划付出更多的努力。但这并不意味着人们的电话费突然降低了很多。

“它实际上具有一种直觉。但是要推断出一个挑战,那就是,您实际上要考虑哪种质量问题取决于可用的数据,并且有各种各样的方法选择决定了您是否真正会看到标价转换进入CPI读数,” dir的Skanda Amarnath说Vox播客《杂草》的最新一集,Employ America的研究和分析部门。

制定美联储货币政策的联邦公开市场委员会(FOMC)通过个人消费支出(PCE)价格指数判断通货膨胀。 CPI考察人们在买什么,而PCE考察企业在卖什么。它趋向于捕捉更广阔的支出图景,并考虑在某些商品变得更昂贵时在商品之间进行替代-因此,如果香蕉价格上涨,则考虑到有些人会开始购买苹果。 PCE不仅衡量人们的自付费用,还考虑了Medicare所支付的费用。

另一个术语注释:“核心”通货膨胀,如上所述,是指通货膨胀减去食品和能源。食品和能源价格波动很大,并且可能会因石油供应和恶劣天气等因素而波动,因此有时经济学家和政策制定者宁愿将它们排除在通货膨胀方程之外,以更好地了解正在发生的事情。

2)我为什么要关心通货膨胀?

通货膨胀不是应该让您彻夜难眠的东西。从美联储的角度来看,这是一个目标。美联储前经济学家,经济研究公司MacroPolicy Perspectives的创始人朱莉娅·科罗纳多(Julia Coronado)表示:“在一定水平以下,人们通常不必担心这一点。” “有些价格上涨,有些价格下降;总的来说,您的工资会随着您的整体生活费用而上涨,而您不必考虑这一点。这就是美联储的目标:通货膨胀率如此之低,人们不必在日常生活中考虑通货膨胀。”

有些人因为高通货膨胀的风险着火,或者至少警告过高通货膨胀的危险。投资者开始说,他们对通货膨胀的担忧比对大流行的担忧更大,而债券收益率(通常是投资者期望通胀的一种信号)已经上升。

通货膨胀是衡量经济状况以及失业和工资等多种指标之一。少量的通货膨胀可能是经济健康的标志。但是,如果通胀真的开始回升,而您的薪水却没有增加,那将不是很好。如果没有赚更多的钱来跟上杂货店,没人愿意在杂货店为相同的商品支付更多的钱。决策者可能采取的与通货膨胀作斗争的措施,或在人们担心通货膨胀后避免采取的措施,可能过快地切断增长,从而损害经济。

通货膨胀的期望也很重要,因为这些期望会影响企业和人们的行为方式。如果企业认为通货膨胀即将到来,他们可能会提高价格,这可能会推高通货膨胀。科罗纳多说:“一旦每个人开始担心通货膨胀,通货膨胀就会生根发芽,这是行为行为之一。”

底线:在考虑更广泛的经济形势时,通货膨胀当然是要注意的事情,但是明天不要慌乱,把所有的钱都投入到黄金和比特币中,以防万一经济爆炸。

3)通货膨胀在经济中出现在哪里?在哪啊

在过去的几年中,许多经济学家一直在问自己的问题,不是他们是否应该担心通货膨胀率的飙升,而是为什么通货膨胀率如此之低一直处于低位。美联储的通胀目标应该是2%,而且经济在相当长一段时间内一直低于该目标。实际上,中央银行现在表示,其目标是将长期平均通胀目标定在2%,这意味着在试图控制通胀之前,它可能会让通胀持续一段时间超过2%。

“许多人发现美联储想要推高通货膨胀是违反直觉的。毕竟,低而稳定的通货膨胀对于经济良好运转至关重要。美联储主席杰伊·鲍威尔(Jay Powell)在准备发表的讲话中说:“我们当然牢记,诸如食品,汽油和住房等必需品的较高价格增加了许多家庭的负担,尤其是那些挣扎着失去工作和收入的家庭。”八月。 “但是,持续太低的通货膨胀可能会给经济带来严重的风险。”

早上图表。那么,为什么美联储会采用“平均通胀目标”-高于2%的通胀率来弥补低于2%的通胀率?他们最终承认,当他们“认为” 2%的通货膨胀时,他们降低经济活动的方法即将到来。没用。仅仅因为通货膨胀并未广泛出现,并不意味着它在某些地区并不是很高,而在其他地区则有点低。

近年来,服务价格上涨速度已超过商品价格上涨速度,尽管随着大流行而改变,其中一些情况可能暂时改变了。 (Covid-19之前的机票价格上涨了,但是一旦大流行袭来,他们就暴跌了。M同时,新车和二手车的价格也上涨了。)在相当长的一段时间里,诸如医疗保健和住房等领域的价格已大幅上涨。某些类型的通货膨胀尤其令人痛苦,并成为特定政策辩论的焦点,例如处方药价格,尤其是人口老龄化。

总的来说,不同的价格力量往往会在营收数字之间相互平衡。J.W.说:“我们看不到全面的通货膨胀,因为某些地区的价格上涨被其他地区的价格下跌所抵消。”梅森(John May)是约翰·杰伊学院(John Jay College)的经济学家,也是罗斯福学院(Roosevelt Institute)的研究员。

经济最近也看到了相当大的资产价格上涨-您可能已经注意到股价在上涨,更不用说在加密货币和GameStop等领域类似泡沫的行为了。但这并未显示在CPI和PCE中,CPI和PCE衡量的是消费量而不是资产。

4)为什么人们现在突然担心通货膨胀?

人们对通货膨胀的关注程度存在很大分歧。在大流行之前,失业率已经下降了很多,以至于典型的经济思想会说失业率应该导致通货膨胀率上升。 (通常认为失业和通货膨胀是成反比的。)但这并没有真正发生。

梅森说:“我们不知道是什么因素导致了当代美国的通货膨胀,我们不确定是否要以正确的方式进行建模。” “我们目前无法基于对未来通货膨胀的任何自信信念做出政策选择。”

经济学家有时依赖于“菲利普斯曲线”,该图提出了失业与通货膨胀之间的理论反比关系,以试图找出这两种力量之间的关系。随着时间的流逝,人们对它的站立程度一直存在争议。克利夫兰联邦储备银行通货膨胀研究中心副主任拉斐尔·舍恩勒说:“我认为共识仍然是菲利普斯曲线还没有死,但是世界已经改变了,所以也许它的工作方式已经改变了。” 。鲍威尔在2018年的一次采访中说,他认为曲线可能不会死,但至少是“静止的”。

再次,经济学家和政策制定者之间就通货膨胀展开了长期辩论。一直有很多人警告说通货膨胀即将来临,甚至有一部分通货膨胀的人说通货膨胀已经存在,而我们却错过了通货膨胀。

在最近几周和几个月里,引起人们关注的一个主要催化剂是联邦政府为应对大流行而采取的刺激措施。到目前为止,它的规模已超过6万亿美元,这是很多。“我们处于历史性时刻;我们有一个非常积极的财政和货币政策立场,”萨姆说。 “这是一个全新的世界。”

一些经济学家和专家警告说,这太过分了,一旦经济复苏-得益于疫苗,可能很快恢复-该国将没有足够的能力满足需求,经济将过热,从而导致价格上涨。他们说,当然,通货膨胀率一直处于低位,但很快就可以扭转。

“通货膨胀可能是一个更大的危险,正因为不再这样认为。政策制定者希望将其推高。大多数家庭和企业都不担心风险。一旦大流行减轻,这些风险将不再完全消退,”纽约联邦储备银行前总裁比尔·达德利(Bill Dudley)在去年12月在彭博社发表的关于通货膨胀的专栏警告中写道。

穆迪分析(Moody Analytics)的经济学家马克·赞迪(Mark Zandi)也警告说,投资者可能低估了通货膨胀。他在三月份告诉CNBC:“通货膨胀压力将很快发展。”白宫和美联储都试图减少忧虑,称他们希望看到经济好转-就业机会回升-在他们开始担心经济过好之前。

“价格在去年春天大流行时下跌了很多,”耶伦在三月份告诉美国广播公司新闻。 “随着春季和夏季经济的复苏,我预计其中一些价格将再次上涨。但这只是价格的暂时波动。”

5)通货膨胀与美联储设定的利率有什么关系?

美联储将联邦基金利率(利率银行向其他银行收取的利率)作为影响经济的主要工具之一。如果将利率保持在较低水平,这将使整个经济中的借贷成本降低,希望它会增加借贷和支出-企业将进行投资并雇用更多的工人,消费者将不会犹豫不决地购买那辆新车。当加息时,它会使事情放慢,使借贷变得更加昂贵,进而触发支出的放缓。

如果通货膨胀率上升,美联储可以尝试通过提高利率来对抗通货膨胀,目前利率接近于零。它提高了银行的联邦基金利率,并且它们通过了这些增量重视他们的客户。随着人们和企业面临更高率,他们削减了支出,这有助于控制价格。梅森说:“这似乎有点回旋处,因为它有点回旋处。” “一种或另一种方式,您正在减少经济中的支出额,您正在减少GDP的增长,而这最终导致通货膨胀率降低。”

在大萧条时期,美联储将利率降至零,以应对经济衰退。从2015年开始,它开始再次逐步提高利率,其想法是需要“正常化”利率,以便在再次出现经济衰退时可以再次降低利率。有人批评此举,认为此举不必要地阻碍了经济增长,以遏制通货膨胀,目前尚不清楚。这是一个棘手的平衡行为:美联储的目标是保持低失业率和抑制通货膨胀。

但看来失业率可能会比传统观念低得多,而且不会引起通货膨胀。 “充分就业”的想法是,失业率变得如此之低,以至于基本上每个有工作能力的人都在工作,从而推高了工资。无论充分就业的指标到底是什么,美国都没有实现这一目标。

疫情袭来之时,美联储将利率降为零。现在,鲍威尔说,它无意在不久的将来提高利率,至少直到经济状况好转之后才加息。此外,成千上万的人,即妇女,已经退出劳动力大军,要使他们重返社会还需要一些时间。

6)通货膨胀能好吗?

通货膨胀失控导致价格无法控制的螺旋上升是不利的。这将是非常痛苦的,因为人们的薪水跟不上价格的上涨,他们的钱也值不值。如果真的发生了,美联储可能采取的与之抗衡的措施可能会使该国陷入衰退。但是,就适度的通货膨胀而言,情况要复杂一些。毕竟,有一个原因是美联储的目标通胀率是2%,而不是零。

萨姆解释说,通货膨胀对不同的人有不同的影响。最常见的例子之一是储蓄者与借款者。如果您有固定利率抵押贷款,这意味着房屋贷款的利率设置在一定水平,那么通货膨胀对您来说并不是一件坏事。萨姆说:“对于债务人来说,通货膨胀使他们的生活更容易偿还债务。” “另一方面,发放这些贷款的人,储蓄者,对他们不利。当贷款还清时,就债权人可以购买和再投资的意义而言,这将意味着更少。”

通货膨胀率上升通常伴随着更高的利率,这给美联储在出现衰退或经济下滑的情况下有降息的空间。适度的通货膨胀也是避免通货紧缩的一种方法,这意味着价格下跌,这听起来不错,但这通常是经济疲软的迹象,这意味着债务将变得更加昂贵。

对于工人来说,通货膨胀意味着工资是否跟上涨的问题。美联储目前正在寻求的部分目标是使失业率变得如此之低,甚至可能使通货膨胀率有所上升,从而使劳动力市场变得如此紧张,以致工资开始上涨。科罗纳多说:“美联储寻找的是工资增长,这是通货膨胀,通货膨胀率稍高的基础,这将向他们表明经济正在接近充分就业,这是一个好兆头,”科罗纳多说。

可以肯定的是,工资并没有随通货膨胀而上涨。梅森说:“从历史上看,如果工资落后于通货膨胀,那么当通货膨胀上升得更快时,某些类别的工人可能会流失。”他指出了工资方面的另一个问题:有些经济学家认为,适度的通货膨胀在某些公司或部门需要降低工资而又不想彻底削减工资的情况下会有所帮助。

7)什么是最坏的通货膨胀情况?

我在2008年至2014年的大部分时间里都在阿根廷度过,而阿根廷是人们经常打电话给恶性通货膨胀以恐吓通货膨胀危险的例子之一。多年来,那里的通货膨胀状况一直很糟糕。

价格一直在上涨,以至于餐厅有时只是在菜单上写菜单价格,而现金并不是真正值得储蓄的,至少不是比索。人们和企业急于将其比索转换为美元,因为他们意识到这种货币不稳定。该国具有双重汇率:“官方”汇率和黑市汇率,被称为“蓝色”。目前,官方汇率约为1美元兑90比索,蓝色约为140比索。如果您以比索付款,那很烂,价格上涨的速度比工资快得多。消费者会尽可能以免息分期付款的方式支付货款,因为这种假设很快就会使一切变得更加昂贵。但事实是:美国不是阿根廷,阿根廷有自己的一系列独特的经济和政治挑战,这些挑战与美国并没有真正的相似之处。委内瑞拉也是如此,另一个国家的人们常常对此感到恐惧。

就美国而言,人们最常提到的最坏情况是1970年代,当时美国经济经历了持续的高通胀时期。通常将其描述为“滞涨”时代;通货膨胀伴随着经济停滞,这意味着增长缓慢而失业率很高。十年间的平均通货膨胀率高达6%,经济有时甚至达到两位数的通货膨胀率。十年来还出现了其他经济冲击,例如油价飞涨和总统尼克松(Richard Nixon)终止了美元对黄金的兑换。在美联储采取严厉措施使经济在1980年代初陷入衰退之后,美国才获得了对局势的控制。

一些经济学家目前担心的是,美国可能正朝着类似于70年代的通货膨胀时期迈进,这在很大程度上是由于联邦政府对大流行的反应,最近一次是拜登总统的1.9万亿美元的Covid-19救助法案。

曾在比尔·克林顿政府和巴拉克·奥巴马政府任职的经济学家拉里·萨默斯(Larry Summers)发出了最大声的声音,警告可能出现高通货膨胀。在最近接受彭博社采访时,他说,现在正在发生的事情是“过去40年来我们最负责任的财政宏观经济政策。”他说,他相信未来几年美国将有三分之一的机会看到通货膨胀和滞胀,他说,由于美联储踩刹车,也没有通货膨胀的可能性,也有没有通货膨胀的机会。 。

经济学家一致认为,70年代的通货膨胀率将是不利的;他们不同意的地方是可能性有多大。诺贝尔经济学奖获得者保罗·克鲁格曼(Paul Krugman)告诉彭博社(Bloomberg),美联储拥有“轻松”的工具来应对通货膨胀,他不认为美联储会复制1970年代的“严重,不负责任的货币政策”。

8)最坏的情况是否是最可能的情况?

一言以蔽之。正如政策制定者所说,有理由保持警惕,但没有理由慌张。美国行动论坛主席,国会预算办公室前主任道格·霍尔茨·埃金说:“我不像其他人那样感到震惊。” “通货膨胀率急剧上升是我们不希望看到的,因为如果它们突然发生并且没有时间进行调整,人们将受到伤害,他们知道这一点。但是我不认为这是要解决的。”

该国现在的情况也不是1970年代的抄袭本。正如梅森(Mason)所指出的那样,还有很多经济史-包括近期史-可以作为现在可能发生的事的先例:“很长一段时间以来,我们一直在讲关于70年代的故事,但是70年代是很久以前,这不是唯一发生过的事情。”

鲍威尔(Powell)主席曾表示,他预计通货膨胀会短暂出现,但美联储希望避免反应过度。他说:“如果我们确实认为通胀可能会暂时上升,而长期通胀预期大致保持稳定,那么我希望我们会耐心等待。”

这并不意味着如果情况出现问题,美联储就不会做出反应,或者鲍威尔和耶伦可能不会在预测中犯错。但是,世界末日并不是即将发生或最可能发生的情况。即使是萨默斯,他给出的最坏情况的预测也只有三分之一的机会会真正发生。

Schoenle警告说,区分短期和长期动态非常重要。在2020年之前,关于经济的故事是一回事,但是在过去的一年中,由于大流行而造成了严重的经济动荡。从某种意义上讲,接下来将是一堂课。 “我们如何摆脱这种不寻常的局面将教会我们经济如何调整。一切都进行得非常快,”他说。 “幸运的是,我们很少看到这些情况。”

9)如果发生通货膨胀,我们可以对付它吗?

政策制定者一直非常强调,如果通胀加剧,他们就有能力控制住通胀。白宫和美联储已经明确表示,如果联邦政府为帮助人们重返工作岗位并维持经济生计,而他们的所作所为只是暂时的,那么他们更担心经济可能遭受的长期损害。要求。

十多年来,通货膨胀率一直很低。而且,你知道,这是一种风险,但美联储和其他机构有应对的风险,”耶伦在二月份告诉CNBC。 “更大的风险是使人民伤痕累累,我们使这种大流行给他们的生活和生计造成了永久性的终身损失。”

如果通货膨胀开始过快地上升,美联储可以提高利率以减慢速度。那意味着消费者可能会在汽车贷款和信用卡等商品上看到更高的利率。 另一方面,他们会从储蓄中获得更多收益。时机存在一些问题-美联储有更大的潜力,可能会做出反应太早,而过早地削减增长速度是有风险的。 还有可能等待太久,通货膨胀可能会超出其控制范围。 但是,实际上,这似乎并不是最可能的情况。
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