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经济学家们表示:9个关于通货膨胀的问题,而不是担心

作者:admin
来源:未知
日期:2021-05-15 01:37:16
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对通货膨胀有多担心,当谈到对经济的担忧时,通胀是躲在床下的新怪物。但经济学家们对于人们应该多关注通胀以及通胀持续出现的可能性并没有达成真正的共识。经济开始有点暖和了但通胀并没有失控

有一个虽小但正在成长的合唱团经济学家和政策制定者敲响通胀警报. 他们警告说,政府刺激政策和即将到来的经济复苏相结合,将导致物价过热。很多普通人可能会对此感到困惑。

毕竟,该国仍处于Covid-19疫情爆发的中期,经济远未恢复正常,而且我们还缺几百万个工作从大流行前的地方。许多经济学家和立法者花了几个月的时间争论风险在于做得太少,而不是太多,以拯救经济。

有人说,一点点的通货膨胀可能是件好事,尤其是考虑到最近的低通货膨胀率。实际上,在2020年的部分时间里,经济出现通货紧缩价格实际上下降了鈥这可能会扭曲更多当前的数据 .

“我们面临的最大风险是长期失业给劳动力带来的创伤。失业、找不到工作的人,会对他们的幸福产生永久性的影响。我认为这是最大的风险,”财政部长珍妮特·耶伦在接受美国广播公司(ABC)采访时说本周三月。鈥淚有通货膨胀的风险吗?我想是的鈥檚 小风险。我想是的鈥檚 易于管理。

3月5日,美国总统乔·拜登和副总统卡马拉·哈里斯在白宫会见了财政部长珍妮特·耶伦。关于通货膨胀的争论——它是如何运作的,它在哪里出现,为什么——是宏观经济学中的一个长期争论。

总有末日论者警告说快速通货膨胀就在拐角处,总是有人让他们安定下来. 危言耸听回到20世纪70年代作为美国通胀失控的一个例子,他警告称,类似的情况可能即将出现。

但近年来,对许多经济学家来说,更令人费解的问题是为什么通货膨胀率一直居高不下(低于美联储2%的目标),即使失业率大幅下降。这就更难预测接下来会发生什么。无论如何,很多通胀都是一场预期游戏。

“悬而未决的是:我们是否在赤字支出方面做得更多?我们在加速经济复苏方面做得更多吗?或者,我们是稳妥行事,让经济复苏步履蹒跚,降低通胀风险?”曾在美联储(fed)和经济顾问委员会(Council of Economic advisors)工作过的经济学家克劳迪娅•萨姆(claudiasahm)表示。

关于通货膨胀的讨论不会很快结束,而且这些想法可能很难分析。以下是一些影响辩论的重大问题。

1) 什么是通货膨胀?

简单地说,通货膨胀是物价的普遍上涨。你的美元(或其他货币)不像以前那样走远了。不是某个特定的商品会变得更贵,而是很多东西都会变贵——商店里的香蕉变得更贵,牛奶、面包、洗发水、房租、机票、香烟和衣服也会变得更贵,好吧,你明白了。

通常,当经济学家试图衡量通货膨胀时,他们创造一种商品和服务的“篮子”人们通常消费和购买。有多种价格指数试图衡量目前的情况。

在美国,最广为人知、讨论最多的通胀指标可能是居民消费价格指数(CPI)是衡量城市消费者购买食品、衣服、住房和交通工具的平均价格变化。你可以看到它是如何加权的在这里劳动统计局提供了一个基于CPI计算通货膨胀的工具在这里. 社会保障管理局使用一个名为CPI-W的指数,这是城市工薪阶层和文书工作者的物价上涨,来计算生活成本的变化来确定福利。

CPI有一些奇怪的方面。例如,它考虑了自掏腰包的医疗费用,但不包括医疗保险支付的医疗费用的增加。它还解释了所谓的“质量”改进,可能有点令人困惑。例如,Verizon决定提供无限量的手机数据计划压低核心CPI(意指不包括食品和能源的价格)在2017年,逻辑是人们将获得更多的钱在电话计划。但这并不意味着人们的电话费突然降低了很多。

“它实际上有一种直觉。但很难推断出,你到底想解释什么样的质量因素取决于你有什么样的数据,而且有各种各样的方法选择可以决定你是否真的会看到标价转化为CPI读数,”Skanda Amarnath说,就业美国公司的研究和分析主任,在最近一期的Vox播客上野草 .

负责制定美联储货币政策的联邦公开市场委员会(FOMC)通过个人消费支出(PCE)价格指数来判断通货膨胀。消费者物价指数看的是人们的购买,而个人消费支出则是看企业在销售什么。它倾向于捕捉更广泛的画面如果香蕉价格上涨,人们会考虑到有些人会转而购买苹果。PCE不仅仅是衡量人们的自付医疗费用,它还考虑了医疗保险支付的费用。

另一个术语说明:“核心”通货膨胀,如上所述,是指通货膨胀减去食品和能源。食品和能源价格波动很大,它们可能会根据石油供应和恶劣天气等因素波动,因此有时经济学家和决策者更愿意将它们从通胀方程中剔除,以便更好地了解情况。

对于更具体的示例,请考虑2021年4月消费者物价指数. 该指数当月上涨0.8%,高于3月份的0.6%。核心CPI上涨0.9%。与一年前相比,该指数上涨了4.2%,这是一个巨大的飞跃,但核心指数上升了3%。除去食品、汽油和二手车(价格在一个月内上涨了10%),同比通胀率为2.6%。换言之,根据你所关注的经济领域,你可以讲述不同的通胀情况。

过去一年,能源价格总体上涨了25%,其中天然气价格上涨了近50%。这些数据是从4月份开始的,所以没有反映出因网络攻击而关闭的输油管道 .

2) 我为什么要关心通货膨胀?

通货膨胀不是让你夜不能寐的东西。从美联储的角度来看,这是某种目标。

鈥淏在一定程度上,人们一般不会鈥檛 不得不担心,鈥 前美联储经济学家、经济研究公司宏观政策透视(MacroPolicy Perspectives)创始人朱莉娅•科罗纳多(Julia Coronado)表示。鈥淪有的价格上涨,有的价格下跌;总的来说,你的工资随着你的生活总成本而不断上涨,而你却没有鈥檛 得好好想想。那个鈥檚 美联储鈥檚 目标:通货膨胀如此之低以至于人们鈥檛 必须在他们的日常生活中考虑这个问题。鈥

有一些人设置他们的头发在火关于高通胀的风险,或者,至少,警告它即将到来。投资者是开始说他们更担心的是通胀,而不是大流行,债券收益率,通常是投资者预期通胀的信号,已经上升了 .

通货膨胀是衡量经济状况的众多指标之一,与失业率和工资一样。少量的通货膨胀可能是经济健康的标志。但如果通货膨胀真的开始回升,而你的薪水却没有跟上,那就不好了。没人愿意在杂货店买同样的东西如果他们没有赚到更多的钱来跟上。政策制定者可能采取的对抗通胀的措施,或者一旦人们对通胀的担忧加剧,这些措施也可能通过过快地切断经济增长而损害经济。

期望通货膨胀也很重要因为这些期望会影响企业和人们的行为。如果企业认为通胀即将到来,他们可能会提高价格,这会推高通胀。”“通胀是一种行为,一旦每个人都开始担心它,通胀就会生根发芽,”科罗纳多说。

一句话:在考虑更大的经济形势时,通胀当然是需要注意的,但不要惊慌,明天把所有的钱都投到黄金和比特币上,以防万一经济爆发。

3) 通货膨胀在经济中出现在哪里?它在哪里?

在过去的几年里,许多经济学家一直在问自己的问题,不是他们是否应该担心通胀飙升,而是为什么通胀一直如此之低。美联储的通胀目标应该是2%,而美国经济在相当长一段时间内一直低于这一目标。事实上,中央银行现在说它的目标长期平均通胀目标是2%,这意味着在试图控制通胀之前,它可能会让通胀率在2%以上运行一段时间。

许多人会直觉地发现,美联储会想把通胀推高。毕竟,低而稳定的通胀对经济运行良好至关重要。我们当然意识到,食品、汽油和住房等必需品价格上涨,加重了许多家庭面临的负担,尤其是那些与失业和收入下降作斗争的家庭早在八月份,他就在事先准备好的讲话中说. 然而,持续过低的通货膨胀会给经济带来严重的风险。

仅仅因为通货膨胀没有广泛地出现,并不意味着它在某些地区不高,而在另一些地区则低一些。服务业的价格上涨已经超过了商品的价格上涨近年来,尽管随着流感大流行,有些情况已经改变,可能是暂时的(在Covid-19之前,机票价格一直在上涨,但一旦大流行来袭,机票价格直线下降。

同时,新车和二手车的价格上涨了)价格在诸如医疗保健还有一段时间的住房。某些类型的通胀尤其痛苦,并成为具体政策辩论的焦点,例如处方药价格,尤其是在人口老龄化的情况下。总的来说,不同的价格力量往往会在顶线数字上相互平衡。

约翰杰学院(John Jay College)经济学家、罗斯福研究所(Roosevelt Institute)研究员梅森(J.W.Mason)说:“我们没有看到通胀全面上升,因为一些地区的物价上涨正被其他地区的物价下跌所抵消。”。

经济最近也经历了相当多的资产价格通胀——你可能已经注意到股票价格在上涨,更不用说加密货币和 游戏驿站. 但这并没有出现在CPI和PCE中,后者衡量的是消费,而不是资产。

4) 为什么现在人们突然担心通货膨胀?

人们对通货膨胀的关注程度存在相当大的分歧。在大流行之前,失业率已经下降了不少,以至于典型的经济思维会认为这应该导致通货膨胀上升(失业率和通货膨胀通常被认为是负相关的),但事实并非如此。

知道是什么推动了当代美国的通货膨胀,我们鈥檙我们不确定鈥檙以正确的方式建模,鈥 梅森说。鈥淲易拉罐鈥檛 根据对未来通胀形势的任何自信信念,现在就做出政策选择。

经济学家有时依赖于鈥菲利普斯曲线,这是一个理论上失业和通货膨胀之间的反向关系找出关系在两种力量之间。曾经有过争论着随着时间的推移它的表现如何. 认为共识仍然是菲利普斯曲线死了,但世界变了,所以也许它的运作方式改变了,鈥 克利夫兰联邦储备银行通胀研究中心副主任拉斐尔·肖恩尔说。在2018年的一次采访中,鲍威尔说,他相信这条曲线可能没有死,但至少已经死了鈥休息 .

同样,经济学家和政策制定者们对通胀的争论由来已久。有相当一致的人一致警告通货膨胀即将来临,甚至有一个子集通货膨胀真相他们说通货膨胀已经出现了,而我们却错过了。

最近几周和几个月来,人们担忧的一个主要因素是联邦政府为应对流感大流行而采取的刺激措施。到目前为止,总额超过6万亿美元-这是很多我们正处在一个历史性的时刻;我们有非常积极的财政和货币政策立场,鈥 萨姆说。鈥淭他的世界是全新的。

一些经济学家和专家警告说,这太多了,一旦经济复苏——也许是相当快的,多亏了疫苗——国家就会恢复没有足够的能力来满足需求经济会过热,导致物价上涨。当然,他们说,通胀已经持续了一段时间,但很快就会好转。

“通胀可能是一个更大的危险,因为人们不再认为它是这样的。政策制定者希望将其推高。大多数家庭和企业并不担心这些风险。一旦大流行消退,这些风险就不再完全处于下行状态,”纽约联储前总裁比尔·达德利(Bill Dudley)在去年12月的一份报告中写道彭博社关于通货膨胀的评论文章。

穆迪分析公司(Moody's Analytics)经济学家马克·赞迪(Mark Zandi)也警告说,投资者可能低估了通胀率。”通胀压力将迅速发展。” 中国广播公司三月白宫和美联储都试图平息人们的担忧,称他们希望看到经济好转,就业机会恢复,以免开始担心经济会变得太好。

耶伦说:“去年春天,当流感大流行时,价格下降了很多。”美国广播公司新闻三月。鈥淚 随着春夏季经济复苏,预计其中一些价格还会上涨。但是鈥檚 价格的暂时变动。

一个主要的问题是,价格上涨是否会是“短暂的”——比如说,来来往往——还是会持续下去。这个美联储正在预测前者,但它也在留意后者。事实上,通货膨胀在4月份有点上升,但我们仍然要等待5月、6月、7月等发生什么。

5) 通胀与美联储设定的利率有什么关系?

美联储使用联邦基金利率鈥银行收取其他银行的利率鈥作为影响经济的主要工具之一. 当利率保持在较低水平时,整个经济体的借贷成本就更低了,人们希望它能促进借贷和支出——企业将进行投资,雇佣更多的工人,消费者不会推迟购买新车。当它提高利率时,它会使事情变慢,使借贷更加昂贵,进而引发支出的放缓。

如果通胀加剧,美联储可以通过提高利率来应对通胀,目前利率已接近于零。它提高了银行的联邦基金利率,银行将这些利率转嫁给客户。随着人们和企业面临更高的借贷利率,他们削减开支,这有助于控制物价。鈥泪它看起来有点迂回因为它有点迂回,梅森说。无论如何,你鈥檙减少经济开支,你鈥檙e降低国内生产总值的增长,以及鈥檚 最终导致通胀率下降的因素。

在大衰退期间,美联储将利率降至零,以应对经济衰退。从2015年开始,它们又开始逐渐增加其想法是,它需要将利率“正常化”,以便在再次出现衰退时能够再次下调利率。一些人批评这一举措,认为此举不必要地阻碍了经济增长,试图抑制通胀,但目前还不清楚是否已经出现。这是一个棘手的平衡行动:美联储的目标是保持低失业率和抑制通胀。

但失业率似乎会比传统观点预期的低得多,而不会引发通胀。 “充分就业”的意思是失业率太低,几乎所有有能力的人都在工作,这会推动工资上涨。不管这个充分就业的标志到底是什么,美国并没有达到这个目标。

美联储降低利率鲍威尔说,在流感大流行来袭时,现在已经回到零利率水平,至少在经济状况好转之前,它无意在近期内提高利率。此外,数以百万计的人——即妇女——拥有退出劳动大军,需要一段时间才能让他们回来。

6) 通货膨胀会好吗?

失控的通货膨胀导致物价无法控制的螺旋上升是很糟糕的。这将是相当痛苦的,因为人们的薪水跟不上物价,他们的钱也会贬值。如果真的发生了,美联储可能采取的应对措施可能会将美国推入衰退。

然而,当谈到适度通胀时,情况就更复杂了。毕竟,美联储的目标通胀率是2%,而不是零是有原因的。

萨姆解释说,通货膨胀对不同的人有不同的影响。最常见的一个例子是储户与借款人。如果你有一个固定利率的抵押贷款,也就是说你的住房贷款利率设定在一定的水平上,通货膨胀是鈥檛 这对你来说是个不好的交易。鈥泪对于债务人来说,金融使他们的生活更容易偿还债务,鈥 萨姆说。鈥渌另一方面,贷款的人,储户鈥檚 对他们不好。贷款还清后鈥檚 这意味着债权人可以去购买和再投资。

通货膨胀的加剧通常伴随着更高的利率给了美联储空间在经济衰退或经济衰退时降低利率。适度的通货膨胀也是避免通货紧缩的一种方法,这意味着价格下降,这听起来不错,但这往往是经济疲软的迹象,意味着债务将变得更昂贵。

至于工人,通胀意味着什么是工资能否跟上的问题。美联储现在寻求的部分原因是失业率降到如此低的水平,或许还会出现一些通胀率回升的情况,这样劳动力市场就会变得非常紧张,从而导致工资开始上涨。 ”科罗纳多说:“美联储所期待的是支撑一定程度通胀的工资增长,这将是一个好兆头,表明经济运行接近充分就业。 ”。

可以肯定的是,工资随着通货膨胀而上涨并不是必然的。 ”梅森说:“从历史上看,工资水平一直落后于通胀,因此,当通胀上升更快时,某些类别的工人可能会蒙受损失。 ”。他指出工资方面的另一个问题:有一些经济学家他们认为,在某些公司或部门需要降低工资,但又不想直接削减工资的情况下,适度的通货膨胀是有帮助的。

7) 什么是最坏的通胀情况?

我在阿根廷度过了2008年至2014年的大部分时间,这是一个恶性通货膨胀的例子,人们经常引用这个例子来吓唬别人通胀的危险。那里的通货膨胀形势多年来一直很糟糕。

价格不断上涨,以至于餐馆有时只在贴纸上写下菜单价格,而现金并不值得存钱,至少不用比索。人们和企业急于将比索兑换成美元,因为他们意识到比索的币值不稳定。该国有双重汇率:“官方”汇率和黑市汇率,即“蓝色”。目前,官方汇率约为90比索兑1美元,蓝色约为140比索。如果你是用美元支付的话,这是个不错的交易。如果你的工资是比索,那就糟透了,而且物价上涨的速度比工资要快得多。消费者在可能的时候会以无息分期付款的方式购买商品,因为他们的假设是,很快一切都将变得更加昂贵。

但事情是这样的:美国不是阿根廷,阿根廷有自己独特的经济和政治挑战,这些挑战与美国并不相似。委内瑞拉也是如此,这是一个人们经常担心的国家。

就美国而言,人们最常提到的最坏情况是20世纪70年代,当美国经济经历了持续的高通胀时期. 它经常被描述为一个“滞胀”的时代;通货膨胀伴随着经济停滞,意味着经济增长缓慢,失业率居高不下。这个平均通货膨胀率在过去的十年里,美国经济的通胀率达到了6%,有时甚至达到了两位数。十年也看到了其他经济冲击比如油价飞涨,总统尼克松(richardnixon)终止美元与黄金的可兑换。上世纪80年代初,美联储采取严厉措施,将美国经济推入衰退,美国才控制住局势。

一些经济学家现在担心的是,美国可能会走向70年代那样的通胀时期,这在很大程度上是由于联邦政府对流感大流行的反应,最近拜登总统提出了1.9万亿美元的Covid- 19救助法案。

曾在比尔·克林顿和巴拉克·奥巴马政府任职的经济学家拉里·萨默斯,是警告潜在的高通胀的最响亮的声音之一. 在最近的一次采访中彭博社他说,现在发生的是“过去40年来我们最不负责任的财政宏观经济政策。”他说,他相信美国在未来几年里出现通胀和滞胀的可能性是三分之一,他说,由于美联储踩刹车,美国不出现通胀的可能性也是一样的,同样,在没有通货膨胀的情况下也会出现增长。

经济学家一致认为70年代的通胀水平将是糟糕的;他们不同意的地方就是可能性有多大。诺贝尔经济学奖获得者保罗·克鲁格曼说彭博社美联储有解决通胀的“简单”工具,他预计它不会复制上世纪70年代“严重、严重不负责任的货币政策”。

8) 最坏的情况是最有可能的吗?

总而言之,没有。我们有理由保持警惕——正如政策制定者所说——但没有理由恐慌。

不像其他人那样惊慌失措,美国行动论坛主席、国会预算办公室前主任道格·霍尔茨·埃金说。通货膨胀的极度增加是我们做的事 想看看,因为如果他们突然发生 是时候做出调整了,人们会受到伤害,他们知道的。但我不知道 你觉得呢 在卡片里。

这个国家现在的情况也不是上世纪70年代的翻版。正如梅森指出的那样,还有更多的经济史——包括更近的历史——可以作为现在可能发生的事情的先例:“我们已经讲了很长时间的70年代的故事,但70年代是很久以前的事了,这并不是唯一发生过的事情。”

鲍威尔主席他说他期待短鈥减行动鈥 但美联储希望避免反应过度。鈥泪如果我们确实看到我们认为通胀可能会暂时上升,长期通胀预期基本稳定,我预计我们会耐心等待,鈥他在三月说 .

这并不意味着美联储不会在事情出现问题时做出反应,也不意味着鲍威尔和耶伦的预测最终不会出错。但世界末日并不是最有可能出现或接近的情况。即使是萨默斯,他对最坏情况的预测也只有三分之一的可能发生。

肖恩尔提醒说鈥檚 区分短期和长期动态很重要。在2020年之前,关于经济的报道是一回事,但在过去的一年里鈥檚 因为流感大流行造成了严重的经济混乱。在某种程度上,接下来的事情将是一个教训。鈥淗我们离开这个不寻常的局面,将教会我们经济如何调整。一切都发生得很快,鈥 他说。鈥淲东东鈥檛 幸运的是,经常看到这种情况。鈥

9) 如果通货膨胀发生,我们能与之抗衡吗?

政策制定者一直强调如果通胀上升太快,他们有能力控制住通胀。白宫和美联储已经明确表示,他们更担心的是,如果联邦政府在帮助人们重返工作岗位并在经济上维持生计方面做得太少,那么他们更担心的是,美国经济可能遭受的长期损害,而不是需求的暂时激增。

“十多年来,通货膨胀一直很低。而且,你知道,这是一个风险,但这是一个风险,美联储和其他机构有工具来应对中国广播公司在二月。鈥淭更大的风险是给人民带来创伤,我们让这种流行病给他们的生命和生计带来永久性的终生损失。

如果通胀开始过快增长,美联储可以提高利率,试图减缓事态发展。这意味着消费者可能会看到汽车贷款和信用卡等项目的利率上升。另一方面,他们的储蓄会多赚一点。

有一些时机的问题-有一个风险,即美联储反应太快,当仍有更多的潜力时,过早削减经济增长。还有一个风险是,它可能等待太久,通胀可能会超出它的控制范围。但是,这似乎不是最有可能的情况。
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